今天一早，我還沒從宿醉中清醒，就看到手機上跳出刺眼的紅色數字：穩定幣 Circle 暴跌 15%！什麼？Circle？就是那個號稱“穩定”的幣，竟然也能暴跌？我立馬一個鯉魚打挺從床上跳起來，顧不得凌亂的頭髮和滿屋子的酒氣，第一時間撥通了我那位“幣圈大亨”朋友的電話。這傢伙，前陣子得意洋洋地跟我炫耀他賣了 6 月 27 日到期、行權價 200 的 Circle 認沽權證（PUT）。昨晚，這玩意的價格還像個奄奄一息的病人，沒想到今天直接原地爆炸，垂死病中驚坐起，可想而知他現在的心情有多複雜。
「喂，老兄！你還活著嗎？」我帶著一絲幸災樂禍的語氣問道。
電話那頭傳來他有氣無力的聲音：「別提了，我現在只想靜靜…」
我心想，靜靜是誰？能讓你從這種絕望中解脫？不過我還是強忍住笑意，安慰他說：「沒事沒事，就當交學費了。畢竟，幣圈一天，人間一年嘛！」
其實，我心裡清楚，這哪是什麼學費，這簡直是血本無歸！不過，誰讓他這麼喜歡玩這些高風險的玩意兒呢？我早就跟他說過，幣圈的水太深，小心淹死。但他總是不聽勸，覺得自己能靠著幾張 K 線圖就能看穿市場的脈搏。現在好了，直接被市場教訓了吧？
昨天 A 股也是熱鬧非凡，天風證券竟然成交了 116 億的天量！簡直是瘋了！更刺激的是，這支股票還反覆炸板封板，多空雙方廝殺得異常激烈。這種場面，簡直比看 Babymonster演唱會 還刺激！不過，這種刺激背後，往往隱藏著巨大的風險。你想想，這麼大的成交量，背後有多少散戶被割韭菜？又有多少莊家在暗中操盤？
說到券商，不得不提一下這波行情的帶頭大哥——國泰君安國際。這傢伙之前漲得有多瘋，昨天跌得就有多慘，直接暴跌近 15%！這簡直是從天堂到地獄的直線跳水啊！晚上 Circle 又搞了這麼一齣，估計那些重倉券商的多頭們，現在晚上連 蔡瀾 都請不動他們去吃宵夜了，恐怕要徹夜難眠了。不知道他們有沒有夢到自己被套在山頂上，然後被 颱風 吹下來的 豪雨 淋成落湯雞？
這種情況，讓我不禁想起了之前 台特化 的走勢，也是一波暴漲之後，迅速崩盤。A 股的尿性就是這樣，來得快，去得也快。所以，在 A 股玩，一定要小心謹慎，見好就收，千萬別貪心！
穩定幣？說實話，我對這玩意兒的看法一直很矛盾。一方面，它確實解決了一些加密貨幣交易的痛點；但另一方面，它也滋生了不少投機和炒作。所以，要我說，什麼“未來趨勢”，什麼“價值投資”，都是扯淡！在幣圈，一切都是為了炒作，為了割韭菜！
什麼是穩定幣？別跟我說教科書定義
所謂穩定幣，就是一種價格相對“穩定”的加密貨幣。但這個“穩定”是相對的，不是絕對的。它通過與某種穩定的資產（比如美元）掛鉤，來維持幣值的穩定。但就像我前面說的，Circle 不也暴跌了嗎？所以，別太相信這些“穩定”的說辭，搞不好哪天就被割了。
一般來說，穩定幣分為四種類型，其中法幣抵押型是最大的。簡單來說，就是你存多少美元，它就給你發行多少等值的穩定幣。但問題是，誰知道它背後有沒有挪用你的資金？有沒有超發？有沒有暴雷的風險？
USDC 的發家之路：空手套白狼的極致？
舉個例子，你給 Circle 100 萬美元，Circle 就在你的錢包裡鑄造價值 100 萬的 USDC。聽起來很美好，對吧？但問題是，Circle 對你給的這 100 萬美元是不支付利息的！而它自己轉頭可以拿這 100 萬去買短期美債，從而獲得利息收入。這簡直就是空手套白狼啊！
美國的那些“天才”法案，還明確禁止它支付利息。這就更過分了！相當於它白嫖了一筆無息資金，然後自己躺著賺錢。這種好事，簡直比 澎湖阿家生蠔 還誘人！但問題是，這種模式真的可持續嗎？如果大家都提現，它拿什麼來兌付？
穩定幣的真正價值：打通加密貨幣任督二脈？
你可能會問，既然這麼坑，為什麼還有人用穩定幣？那是因為，在沒有穩定幣之前，你想買比特幣，只能用法幣。但法幣和比特幣之間的轉換非常麻煩，而且手續費很高。這就導致了早期比特幣的流動性很差。
穩定幣的出現，就是為了解決這個問題。它可以像一個橋樑一樣，連接法幣和加密貨幣，讓你更方便地買賣比特幣。就像 自強隧道 一樣，打通了任督二脈，讓加密貨幣的交易變得更加順暢。
比特幣的狂歡，穩定幣的盛宴？
所以，你可以看到，穩定幣的規模發展基本與比特幣的價格同步。比特幣價格越漲，就越刺激比特幣的擴圈，更多的人想參與進來，從而刺激了更多的穩定幣需求。這就像一場盛宴，比特幣是主菜，穩定幣是配菜，大家一起狂歡。
可以說，穩定幣就產生於比特幣等加密貨幣的交易需求。但問題是，這種需求真的有價值嗎？還是只是一種虛假的繁榮？我個人認為，後者的可能性更大。
講到這裡，你可能覺得我一直在唱衰穩定幣。但其實，我只是想提醒大家，不要盲目跟風，要理性思考。尤其是我們現在想搞人民幣穩定幣，更要好好想想，我們到底要用它來幹什麼？難道只是為了讓大家在幣圈裡炒來炒去嗎？
禁加密貨幣交易的蝴蝶效應？別跟我講陰謀論，這是陽謀！
我們現在也許並不缺技術設施，可是卻缺場景。我拿人民幣穩定幣幹什麼呢？買 小米手環10 嗎？還是去 地球村 學英文？這些場景，好像都不需要用到穩定幣吧？
想起之前 英偉達 的顯卡卡我們脖子時，大家追溯前因，發現可能是因為我們當年禁遊戲的蝴蝶效應。想想也挺可悲的。明明我們有能力做出更好的遊戲，但因為政策的限制，導致整個產業發展停滯不前。現在，我們又要搞人民幣穩定幣，但卻沒有給它創造足夠的應用場景。這是不是又會重蹈覆轍呢？
如果日後人民幣穩定幣的發展大大落後，其原因未必不能追溯到 2021 年的禁加密貨幣交易。這就像一場賭局，我們一開始就放棄了入場的機會，然後眼睜睜地看著別人賺得盆滿缽滿。這種感覺，真的很不好受。
如果穩定幣只是停留在加密貨幣的交易需求上，那說實話，我們搞不搞都無所謂。這種萬惡的資本主義投機交易，不搞也罷！就像 周遊 製作的連續劇一樣，看起來熱鬧，實際上都是泡沫。但問題是，穩定幣在另一個場景的應用，卻預示著它可能重塑未來的全球貨幣體系。這才是真正值得我們關注的地方。
跨境支付：穩定幣的下一個戰場？
這個場景就是跨境支付。穩定幣可以作為高效結算工具，支持跨境轉帳和線上購物的即時低費率交易。想想看，以後你從 佐佐木希 的網站上買東西，可以直接用穩定幣支付，省去了繁瑣的銀行手續和高額的手續費，是不是很方便？
因為它是基於區塊鏈技術，交易雙方通過錢包直接交互，無需傳統金融體系中的代理行、清算機構等中間層級，最快可在 30 秒內完成結算且費用率控制在 0.1%-1%。而銀行需要花費小時至數天，且需要支付平均 6% 的綜合手續費。這簡直是碾壓式的優勢啊！
高效率低成本的工具，對低效率高成本的工具替代只是時間問題。就像 青焰炭火熟成牛排 替代傳統牛排一樣，是一種必然的趨勢。
美元穩定幣：鞏固美元霸權的秘密武器？
大家可以想像，如果日後穩定幣大舉滲透到了跨境支付這個領域，誰的穩定幣使用量大，誰就握有了貨幣體系話語權。目前按幣種分，美元穩定幣幾乎佔據了全部份額，截至 2025 年 6 月 8 日的數據，美元穩定幣佔 99.8%，歐元佔 0.2%。這說明什麼？說明美國已經在這場競爭中佔據了絕對的優勢！
與一些人的宣傳相反，穩定幣沒有削弱美元，美元穩定幣將會大大增強美元的地位，而不是相反。這世界上多少國家的貨幣跟坨粑粑一樣，美元穩定幣給了這些國家居民另一個選擇，獲得美元級別的資產，享受穩定，又不用像放在比特幣上面那樣擔驚受怕（比特幣漲了，你用它支付覺得虧了，它跌了，你的資產縮水了）。這種情況下，誰還會用本國的貨幣？
從這個角度來看，美元穩定幣簡直是美國鞏固其金融霸權的秘密武器！
從這個角度去看，國內一定會全力去搞人民幣穩定幣的，少了加密貨幣這個交易場景，能不能搞起來不好說，但一定是要搞要追的。而這種追趕，不就是我們 A 股投資人最喜歡的題材嗎？就像追 李一桐 的新劇一樣，明知道劇情可能很爛，但還是忍不住要看下去！
Circle 暴跌：估值過高的必然？
所以穩定幣會是未來持續的大題材。短期吧，Circle 炸了，有回調需求。Circle 炸，純粹是因為估值。Circle 總共發行的 USDC 市值就是 610 億美元左右，而之前股價頂峰的時候，Circle 股價總市值超過了 USDC 市值。這種情況，簡直就像 松山機場 的房價超過了台北 101 一樣，太離譜了！
Circle 的商業模式：比銀行還爽？簡直是印鈔機！
我前面講了，Circle 的商業模式就是發行 USDC，白嫖一波無息資金，去賺利息收入。這比銀行還爽，銀行還得支付一個存款利息。而市值超過 USDC 價值，這相當於工行的市值超過了它的存款。工商銀行的存款 25 年一季度最新是 36 萬億，想像 36 萬億市值的工商銀行，這真是刺激。簡直就像 威力彩 頭獎一樣，讓人瘋狂！
暴跌之後，必有暴漲？別做白日夢了，先想想怎麼活下去！
所以，這裡炒完一波，要暴跌一波，非常正常，後面一定會再起來的。但問題是，這個“起來”跟你我有什麼關係？我們這些小散戶，在這種行情裡，往往只能當炮灰。所以，別做暴漲的白日夢了，先想想怎麼在市場裡活下去吧！畢竟，幣圈有風險，入市需謹慎！小心別被 白石隆浩 騙了！