Circle上市狂潮：誰在豪賭，賭什麼？
妖風乍起：百倍市盈率的誘惑
最近幣圈最大的新聞，莫過於穩定幣巨頭Circle正式在美股上市。這家公司頭頂著”合規”的光環，一上市就引發了市場的瘋狂追捧。你敢信？它的市盈率一度飆升到150倍以上！這數字，直接把一票科技公司都甩在了身後。要知道，台積電的市盈率也不過就是20左右。這Circle到底是何方神聖，能讓這麼多人為之瘋狂？
根據招股書顯示，Circle現在的市值大約是260億美元，但2024年的淨利潤只有1.56億美元。這就讓人納悶了，一家利潤這麼少的公司，憑什麼能撐起這麼高的估值？難道真的是因為大家都被那虛無縹緲的”區塊鏈未來”給洗腦了嗎？還是說，這背後有著更深層次的邏輯？
別急，讓我們先來看看什麼是市盈率。簡單來說，市盈率就是股價除以每股收益，反映的是投資者願意為公司每一塊錢的利潤付出多少錢。通常來說，高成長行業的公司才會有比較高的市盈率，因為大家預期它未來的利潤會大幅增長。而Circle市盈率的暴漲，正是因為投資者們對於它的未來發展抱有極高的預期。但問題是，這種預期真的合理嗎？這其中到底有多少是真金白銀的價值，又有多少是市場情緒的炒作？接下來我們就來好好扒一扒，看看這場”豪賭”背後，究竟是誰在買單，他們又在賭什麼。
誰是幕後推手？解碼Circle股東結構
傳統金融巨鱷：貝萊德、黑石的戰略佈局
要說這Circle背後的大佬，那絕對不能不提貝萊德。你可能對這個名字不太熟悉，但它可是全球最大的資產管理公司，管理的資產規模高達數萬億美元。貝萊德不僅是USDC儲備資產的主要管理者，據Circle官網數據，Circle 儲備基金規模達 533 億美元，這部分資金主要由貝萊德管理，佔其儲備規模的 90% 左右，而且還直接認購了Circle IPO中約10%的股份。這可不是隨便玩玩，而是深度參與！
更有意思的是，黑石集團也計劃在IPO中獲得約10%的股份。貝萊德加上黑石，這兩大傳統金融巨頭聯手押注Circle，背後意味著什麼？難道他們真的看好Circle的短期利潤嗎？我覺得未必。更可能的解釋是，他們看中的是穩定幣作為未來金融核心基礎設施的潛力。說白了，他們是在佈局未來，搶佔下一代金融的入口。
創投機構的早期押注：高盛、IDG Capital等
除了貝萊德和黑石，Circle的股東名單上還有一長串的名字，包括高盛、Accel、General Catalyst、IDG Capital、百度、光大控股、中金甲子、宜信等等。這些機構最早在2016年就開始對Circle進行投資，可以說是慧眼識英雄。這些創投機構的眼光向來毒辣，他們願意在早期就投入重金，顯然是對Circle的長期發展前景充滿信心。
更重要的是，這些戰略投資者們擁有強大的資源網絡和市場影響力。他們相信Circle能夠借助這些股東的力量，在資金、技術、市場渠道等方面獲得支持，從而提升其綜合實力和發展前景。有了這些大佬的加持，Circle的未來之路自然會更加順暢。
散戶的狂歡：一場加密合規化的信仰
當然，除了機構投資者，散戶們也在積極買入Circle的股票。在國內，抖音等平台上，關於Circle的討論熱度居高不下，不少投資者將Circle視為“加密合規化”的風向標，甚至將其與Visa等傳統支付巨頭相提並論。這種情緒的推動下，Circle上市首日的成交量就達到了4710.9 萬股，約合 39.41億美元。這說明，散戶的力量同樣不容小覷。
不過，散戶們的投資邏輯可能和機構不太一樣。他們或許更看重的是Circle的“合規”概念，認為它代表了加密貨幣的未來發展方向。這種“信仰”的力量，在短期內確實可以推動股價上漲。但從長遠來看，一家公司的價值最終還是要回歸到它的基本面。如果Circle不能持續盈利，不能實現預期的增長，那麼散戶們的“信仰”很可能會崩塌。
豪賭的邏輯：Circle的底牌與未來想像
合規護城河：稀缺性的溢價
Circle最大的底牌，莫過於它的「合規」二字。在加密貨幣這個充滿監管不確定性的領域，Circle一直積極擁抱監管，努力構建一個合規的穩定幣生態系統。這種對合規的執著，讓它在競爭對手中脫穎而出，形成了一道難以複製的護城河。要知道，美國此前通過的《GENIUS 法案》為穩定幣發行商制定了詳細的監管框架，而該法案的規定與Circle的運營理念和實踐相契合，也為Circle 开展相關業務提供了更穩定的法律環境。這意味著，在監管日益趨嚴的背景下，Circle擁有了先發優勢，能夠更好地應對未來的挑戰。
這種合規優勢，也給了Circle帶來了稀缺性的溢價。在投資者眼中，Circle不僅僅是一家加密貨幣公司，更是一家有望成為「加密界的Visa」的金融科技公司。這種想像空間，自然會推高它的估值。
宏觀經濟的助推：降息預期與風險偏好
除了自身的優勢，Circle的上市也趕上了宏觀經濟的好時候。隨著人們對於美國9月份降息的押注，以及關稅風險的消退，整體上來說高風險資產都在重新獲得市場的的關注。Circle正是選擇在市場投資情緒高漲的時候上市，此時，比特幣等加密貨幣價格的回升也帶動了市場對相關行業的關注和信心，美股的流動性也在復甦。這種宏觀環境的變化，也為Circle的股價上漲提供了動力。
加密賽道的未來：RWA、DeFi的無限可能
當然，投資者們最看重的，還是Circle在加密賽道上的未來潛力。隨著美國在加密賽道的持續押注，在RWA（Real World Assets，真實世界資產）、DeFi（Decentralized Finance，去中心化金融）等領域，Circle或都將大有可為。試想一下，如果Circle能夠將現實世界的資產代幣化，並在DeFi生態系統中廣泛應用，那將會是一個多麼巨大的市場！
這種對未來的想像，讓投資者們願意為Circle付出更高的估值。他們相信，Circle不僅僅是一家穩定幣公司，更是一家有潛力改變整個金融格局的科技巨頭。
泡沫陰影：高市盈率背後的潛在風險
競爭壓力：USDT的霸主地位與新玩家的挑戰
儘管Circle有著諸多優勢，但它也面臨著巨大的競爭壓力。目前，USDT仍然是穩定幣市場的霸主，佔據著近70%的市場份額。USDT背後有著幣安等交易所的支持，在流動性和市場深度方面具有明顯優勢。此外，PayPal也推出了自己的穩定幣PYUSD，背靠著龐大的用戶群，正對Circle的市場份額發起挑戰。這些競爭對手的存在，無疑給Circle帶來了不小的壓力。
更重要的是，監管趨嚴也可能促使大銀行直接發行穩定幣。如果傳統銀行也加入戰局，那麼Circle的生存空間將會受到擠壓。想要在合規穩定幣這條賽道上一家獨大，Circle的難度不小。這場仗，不好打！
監管風險：政策變動的潛在衝擊
加密貨幣行業最大的風險，始終是監管。儘管Circle一直積極擁抱監管，但政策變動的風險仍然存在。如果美國政府突然出台更嚴厲的監管政策，或者對穩定幣的監管框架進行調整，那麼Circle的業務可能會受到重大影響。這種不確定性，是投資者不得不考慮的風險因素。畢竟，政策風險就像一顆不定時炸彈，隨時可能引爆。
高估值陷阱：盈利增長放緩的隱憂
最後，我們不得不回到市盈率這個問題上。Circle目前的高市盈率，本身就是一種高風險的表現。作為一支被過高估值的股票，任何負面消息，比如其盈利的增長放緩、監管因素等等，都可能引發投資者們的拋售。一旦市場情緒發生逆轉，Circle的股價很可能會出現大幅下跌。對於散戶來說，此時是否買入，需要合理評估風險。別盲目跟風，小心被套牢！
總之，Circle的上市是一場充滿誘惑和風險的豪賭。它有著合規的優勢和廣闊的未來前景，但也面臨著激烈的競爭和監管的挑戰。投資者們需要理性分析，謹慎決策，不要被高市盈率的表象所迷惑。畢竟，股市有風險，入市需謹慎！