长城人寿近期一系列动作引发市场关注：一方面斥资逾55亿元高调举牌多家上市公司，另一方面却连续增资以补充资本金，这凸显出其偿付能力下降的困境。
高调举牌，资本运作频现
2024年，长城人寿成为A股市场上举牌次数最多的保险公司。其投资版图涉及银行（无锡银行）、环保（城发环境）、交通运输（浙江交科、赣粤高速、中原高速）、能源（大唐新能源）等多个领域。此外，在港股市场，长城人寿也举牌了秦港股份、绿色动力等公司。这些举牌行为背后，是长城人寿试图通过投资获得高收益，以缓解其偿付能力压力，并优化资产配置的战略考量。然而，如此大规模的投资也带来一定的风险，尤其是资本市场波动加剧的情况下。
偿付能力堪忧，增资难解根本问题
长城人寿的偿付能力一直处于监管红线边缘。虽然2024年前三季度其核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别达到90.22%和155.91%，满足监管要求，但远低于行业平均水平。连续的增资，虽然在短期内缓解了资金压力，但并不能从根本上解决问题。中诚信国际的评级报告也指出，业务规模扩张和投资减值等因素，使得长城人寿的偿付能力充足水平仍面临巨大压力。
万能险：规模利器亦是风险之源
长城人寿偿付能力紧张的根源，在于其产品结构。其偿付能力报告显示，退保排名前列的产品均为万能险。万能险的高现金价值和对投资收益的依赖，使得长城人寿面临巨大的负债端压力，迫使其在资本市场进行大规模投资以维持高收益，形成了一种恶性循环。虽然万能险曾是险企的“规模利器”，但其风险也逐渐显现，成为长城人寿偿付能力困境的重要因素。
未来展望：转型升级刻不容缓
长城人寿需要进行深刻的战略调整，才能摆脱当前困境。这包括优化产品结构，降低对高现金价值产品的依赖；加强风险管理，提高投资能力，并谨慎控制投资规模；以及提升公司治理水平，增强透明度和可持续发展能力。单纯依靠增资和举牌，并不能从根本上解决长城人寿面临的长期性问题，转型升级才是长久之计。
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