2024年9月底以来，房地产政策的出台显著提振了新房和二手房市场成交量。10-11月商品房成交面积同比分别为-1.63%和+3.25%，12月二手房成交套数环比增长17.5%，同比增长67.3%。全年30个代表城市二手房成交占比提升至62.4%，同比增长7.5个百分点。
玻纤行业在2024年四季度保持平稳景气，粗纱和电子纱价格同比大幅增长，环比基本持平。部分高端产品价格上调，2025年看好产品结构优良、量增弹性大的企业。
水泥行业2024年四季度南方地区价格涨幅领先，预计南方企业业绩强于北方。东北、西南、华东等地区水泥价格同比增幅显著，行业业绩底部得到确认。2025年预计将迎来内需提振和供给措施加码的双重利好。
消费建材行业面临房屋竣工面积下滑的压力，预计2024年四季度防水、建筑五金等细分行业收入承压，但部分龙头企业有望维持较强韧性。信用减值风险仍需关注。
浮法玻璃行业需求承压，供给端持续收缩，价格和库存波动较大。2024年四季度盈利环比恢复，但同比压力依然存在，行业正寻求新的供需平衡。
总而言之，房地产政策短期内提振了房地产市场，但尚未完全传导至上游建材行业。2024年四季度，玻纤和南方水泥企业业绩表现相对较好，而消费建材和浮法玻璃企业则继续承压。2025年，我们看好内需企稳和供给侧改革持续推进，推荐东方雨虹、海螺水泥、华新水泥、长海股份、中国巨石、伟星新材、北新建材、兔宝宝、坚朗五金等企业。风险提示：政策落地不及预期；新增产能过多；信息更新不及时等。