国信证券发布研报，看好零跑汽车未来三年的高速增长，预计2024-2026年营业收入将分别达到314亿、561亿和814亿元。基于PS估值法，预测2025年合理市值为449-505亿元，对应股价35.92-40.41港元，给予“优于大市”评级。
报告认为，零跑汽车国内业务增长强劲，2023年毛利实现扭亏为盈，2024年1-11月累计销量同比增长100%，并于11月突破月销四万辆大关。即将推出的C10/C16车型以及与Stellantis的深度合作，将进一步推动其增长。
零跑汽车的竞争优势在于其高智能化、高性价比的产品策略，以及全栈自研的电子电气架构（“四叶草架构”3.5版本）。通过与Stellantis合作，零跑汽车积极拓展海外市场，尤其看重欧盟市场带来的增长潜力。
全球汽车市场主要分为五大板块，欧盟市场因关税政策相对温和，且具备谈判空间，有望成为中国车企出口的新增量市场。欧盟用户偏好低能耗小型车，而零跑汽车的产品正好符合这一需求，加上中欧之间较大的价格差以及强强合作，有利于中国车企进军欧洲。此外，零跑汽车还将利用Stellantis的渠道资源，在欧洲市场站稳脚跟，并逐步扩张至全球其他市场。
国信证券看好零跑汽车的未来发展，认为其强劲的产品力、技术优势以及积极的国际化战略，将使其在激烈的市场竞争中脱颖而出。