近年来，美国股市持续上涨，标普500指数涨幅超过50%。然而，美国国债收益率突破5%的临界点，为这波牛市蒙上阴影。此前，投资者对债券市场的警告置若罔闻，专注于减税和人工智能带来的利好。但如今，高收益率债券的吸引力上升，增加了企业融资成本，导致股价下跌。
20年期和30年期美国国债收益率均突破5%，自9月中旬美联储降息以来已上涨约100个基点。这一现象不同寻常，因为历史上在美联储降息后，长期债券收益率通常保持平稳或略微上升。
投资者密切关注政策敏感的10年期国债收益率，其逼近5%的水平可能引发股市回调。有分析师预测，若10年期国债收益率达到5%，股市可能下跌10%。
虽然5%本身并非神奇数字，但其心理效应可能构成技术障碍，导致股市难以继续上涨。标普500指数的收益率已低于10年期国债收益率1个百分点，这在2002年后还是首次出现。
强劲的就业数据降低了市场对今年降息的预期，使得10年期国债收益率达到5%的可能性增大。全球性的债券抛售，通胀、央行强硬立场、政府债务膨胀以及新政府的不确定性，都是导致收益率上升的因素。
关键在于收益率上升的原因。缓慢上升的收益率可能提振股市，但快速上升则预示风险。乐观情绪和估值泡沫使股市处于脆弱地位。
大型科技公司，特别是“七巨头”，由于其强劲的盈利增长和现金流，可能成为投资避风港。但市场专家仍建议投资者谨慎，关注公司质量和估值，因为涨幅最大的公司，包括“七巨头”，以及一些泡沫化的小型股，可能面临压力。
