近期美国债券市场走势显示，当前股市多头情绪可能过于乐观。股市相对于企业债和美国国债的估值已攀升至近20年来最高水平。标普500指数的盈利收益率（市盈率的倒数）与美国国债收益率相比处于2002年以来的最低水平，这意味着股票相对于固定收益产品的估值处于几十年来最昂贵的地位。
具体而言，标普500指数的盈利收益率为3.7%，而BBB级美元公司债的收益率为5.6%，两者差距接近历史最低点。通常情况下，由于股票风险高于公司债，股票盈利收益率应该高于公司债收益率。然而，当两者差距长期为负，且持续时间较长时，股市往往会面临困境。
Commonwealth Financial Network首席投资官Brad McMillan指出，BBB债券收益率以及其他基准收益率（如10年期、2年期收益率）与股市盈利收益率之间存在显著差距，这在历史上通常是大幅回调的前兆。尽管这种回调可能不会立即发生，因为股市盈利收益率低于BBB评级债券收益率的情况已持续约两年，且可能持续更长时间，但这依然是一个令人担忧的信号，表明股市估值过高，大选后股市涨势的脆弱性值得关注。
摩根士丹利策略师Michael Wilson等分析师也警告称，债市收益率上升和美元走强可能对股市估值和企业利润造成压力，从而冲击股市。总而言之，虽然短期内股市可能不会立即回调，但高估值和债券市场发出的警告信号都提示投资者需谨慎，回调风险值得关注。
