对“美国例外论”的质疑与黄金投资
在全球经济投资领域，一种趋势正在悄然发生：对“美国例外论”的质疑声浪日渐高涨，促使投资者重新调整投资策略。法国兴业银行最新发布的报告指出，在这样的市场环境下，投资者应将黄金视为重要的防御性资产，并增加其持有量。
法国兴业银行的投资策略：增持黄金
上周，法国兴业银行发布了第二季度的多资产投资组合策略报告，报告中明确表示将继续持有黄金的核心仓位。黄金在该行投资组合中占比高达7%，是最大的大宗商品仓位，与上一季度保持一致。这显示了该行对黄金作为避险资产的坚定信心。
地缘政治不确定性与黄金的避险价值
法国兴业银行的分析师认为，在全球地缘政治格局面临重大调整，各国政府纷纷采取应对措施的背景下，黄金仍然是一种极具吸引力的投资标的。黄金的避险属性使其成为动荡时期投资者寻求稳定回报的理想选择。
去美元化趋势加速，金价或将上涨
尽管当前金价在每盎司3000美元上方盘整，但法国兴业银行预计金价最终将突破这一关口，并继续走高。该行预测，今年第四季度黄金的平均价格将达到每盎司3300美元左右。
分析师们强调，地缘政治的不确定性持续为黄金作为全球重要货币的地位提供支撑。他们还指出，如果某些特定条件得以满足，金价甚至有可能飙升至每盎司4000美元。
其他防御型投资策略：现金、欧元和日元
除了黄金之外，法国兴业银行还在其防御型投资组合中增加了现金仓位，但同时减持了美元，转而增持欧元和日元。这一策略反映了该行对美元前景的谨慎态度，以及对欧元和日元作为避险货币的信心。
该行目前未持有美元现金，与第一季度5%的持有比例相比大幅下降。与此同时，欧元头寸从之前的零增加至8%，日元头寸也从5%增加至7%。
降低对美国资产的敞口
法国兴业银行的投资策略调整不仅仅体现在对黄金的青睐上，更重要的是，他们正在逐步降低对美国资产的敞口。
减少美元和美国股票持有
该行显著降低了对美国股票的投资比例，从之前的45%降至40%。与此同时，如前所述，他们也在减少美元的持有量。这一系列举动表明，法国兴业银行对美国经济和市场的信心正在减弱。
“美国例外论”的终结与欧洲的机遇
法国兴业银行的分析师在报告中明确指出，“美国例外论的终结”以及欧洲扩张性的财政政策，正在促使投资者对美国失去兴趣。他们认为，曾经被认为独一无二、不受外部因素影响的美国经济，正在面临越来越多的挑战。
分析师们补充说，华盛顿新政府的政策也制造了高度的不确定性，其影响远超贸易政策本身。他们认为，在美国，科技股的盈利前景并不乐观。而在美国之外，特朗普的政策正在迫使欧洲加强一体化，甚至可能促使亚洲大国进行消费再平衡，这很可能延续欧洲和亚洲股市的积极势头。
看好铜，看空石油
除了黄金和对美国资产的调整之外，法国兴业银行的投资策略还体现在对其他大宗商品的看法上：他们看好铜的潜力，但对石油持谨慎态度。
维持对铜的乐观预期
法国兴业银行与黄金一样，对铜的未来表现持乐观态度。
分析师表示：“就铜而言，我们维持2025年预测不变，为每吨1万美元，但调整2026年目标至每吨1.1万美元。”
对石油持谨慎态度
与对铜的乐观态度形成鲜明对比的是，法国兴业银行对石油持谨慎态度。
分析师表示：“我们认为抄底石油还为时过早，因为钻井政策和美国经济增长下行风险仍对这一资产类别构成下行不对称。我们继续偏好铜。”
现货黄金日线图 来源：易汇通
北京时间3月26日10:50 现货黄金 报 3024.12 美元/盎司。