截至2025年1月10日，美国原油商业库存小幅下降，但汽油和馏分油库存增加，显示市场供需情况复杂。美国原油产量略有下降，但较去年同期仍有显著增长。钻机数量方面，美国采油钻机数小幅减少，而加拿大钻机数大幅增加。
化工产品价格波动剧烈。丙烯腈、异丁烯和天然气价格本周涨幅居前，而液氯、维生素A和甲醇价格跌幅显著。从月度数据来看，天然气、丙烯酸和R125价格涨幅领先，液氯、维生素A和维生素K3价格跌幅居前。化工产品价差方面，R410a、MTBE和MTP价差本周涨幅较大，而苯乙烯、顺酐法BDO和炭黑价差跌幅明显。月度数据显示，电石法PVC、丙烯酸丁酯和MTO价差涨幅居前，顺酐法BDO、苯乙烯和双氧水价差跌幅显著。
近期美国加强对伊朗和俄罗斯的制裁，导致油价上涨，但也增加了OPEC平抑油价波动带来的回调风险。市场风格转变，龙头白马股表现较弱。建议关注基本面与油价相关性较低，自身阿尔法较强的龙头企业，建议底部布局。全球局势不稳定性提升了粮食安全的重要性，农业和食品产业链需求更为刚性，看好供给侧格局优化带来的景气持续性和底部向上弹性。
推荐关注的企业包括：万华化学（MDI盈利改善，石化与新材料项目陆续投产，行业格局有望重塑）；皇马科技（特种聚醚龙头，已再次进入环比增长通道）；金禾实业（麦芽酚和三氯蔗糖龙头，主要产品景气底部已迎来边际变化）；云天化（国内磷化工产业链龙头，磷矿石景气度持续，公司持续内生改善，分红具备提升潜力）。
风险提示：项目进展不及预期；需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。