WEB3 Mint To Be：重塑以太坊？劉香君與專家深度剖析藍籌幣的困境與轉機
導言：以太坊的掙扎與務實轉型
大家好，歡迎來到由 Mint Ventures 發起的 WEB3 Mint To Be。在這裡，我們透過持續追問和深度思考，在 WEB3 世界裡澄清事實、探清現實、尋找共識。為大家釐清熱點背後的邏輯，提供穿透事件本身的洞察，引入多元的思考角度。
這一次，我們特別邀請到 EthStorage 的周博士，以及 Mint Ventures 的研究員 Lawrence。我們要聊聊一個加密貨幣投資者都非常關心的藍籌標的——以太坊。坦白說，以太坊在這輪週期的表現實在讓人捏一把冷汗，匯率一直跑輸比特幣（BTC），甚至在大部分時間裡，連它的競爭對手 Solana 都難以匹敵。但近期以太坊出現了不少令人矚目的變化，例如 Vitalik 在 Layer1 的擴容上展現出前所未有的決心，甚至大刀闊斧地進行重組架構，以及進行了裁員。整體來說，以太坊正呈現出一種更為務實的做事態度，彷彿下定決心要擺脫過去的泥淖。
那麼，現在會是以太坊重振價格的轉捩點嗎？在我們深入探討之前，先請兩位嘉賓向我們的聽眾朋友們自我介紹。首先，有請周博士。
以太坊為何跑輸大盤？多重困境下的深度剖析
Layer2 戰略的迷思與激勵不相容
首先，我們要來探討以太坊在本輪週期大幅跑輸 BTC，甚至 Solana 的主要原因。周博士認為，其中一個關鍵因素是整個以太坊的路線圖，尤其是以 Layer2 為核心的戰略，似乎與以太坊的核心價值產生了偏差。這也是他上個月在 East Asia 與 Vitalik 會面時討論的議題，而 Vitalik 本人也深有同感。
回顧去年，在 EIP 4844 上線之前，以太坊尚能維持相對通縮的狀態。然而，4844 升級大幅降低了 L2 向以太坊提交數據的手續費，導致許多 L2 上的價值並未真正回饋到以太坊本身。舉例來說，Base 和 Arbitrum 等 L2 項目雖然收取了大量用戶手續費，但這些收益並未有效地反哺以太坊的價值。這就造成了一個嚴重的激勵不相容問題，彷彿辛辛苦苦種田，收成卻都進了別人的口袋。
工程進展緩慢：錯失機遇與路線圖的滯後
除了 Layer2 戰略的迷思，以太坊本身的發展也面臨挑戰。由於上一輪週期的亮眼表現，以太坊在某種程度上變得有些安逸，導致在工程進展方面顯得相對緩慢。在過去，以太坊並沒有真正意義上的挑戰者，無論是比特幣還是 Solana。但在這波浪潮中，許多人抱怨以太坊的變化太慢，路線圖規劃了很久，卻遲遲沒有實際的工程落地成果。每一次升級往往需要一到兩年的時間才能實現相應的功能。
相較於 Solana 一些激進的工程推進，以太坊一直偏向研究，將工程實踐放在較低的優先順序。這種方式對以太坊的整體發展和升級路線圖造成了嚴重的滯後。舉例來說，EthStorage 團隊在前幾年為以太坊貢獻了許多 EIP，但這些提案往往需要很長的時間才能獲得採用，甚至不了了之。這種緩慢的步調，讓以太坊錯失了不少發展機遇，也讓投資者對其未來的發展產生了疑慮。
結構性問題：技術瓶頸與決策偏差
Lawrence 指出，除了上述戰略性問題，以太坊還存在一些長期的結構性問題。他引用了前以太坊基金會研究員 Max Resnick 的觀點，認為以太坊在提升區塊鏈性能的判斷和研究上出現了偏差。Resnick 認為，Vitalik 等制定以太坊路線圖的人，專長在於區塊鏈和密碼學的研究，但在計算機方面的研究相對較少。這導致以太坊長期以來將性能提升的瓶頸錯誤地定位在執行層，而忽略了共識層的重要性。
此外，Resnick 也批評 Vitalik 過於追求長期、虛無縹緲的方向，而忽略了當前用戶的需求。例如，Vitalik 經常在他的部落格上談論隱私應用和社交應用，但對 DeFi 的關注卻相對較少。然而，DeFi 始終是以太坊主網上最活躍、用戶最多的應用類型。這種決策偏差，導致以太坊的資源分配未能有效地滿足市場的實際需求。
去中心化迷思：新週期下的挑戰與反思
Alex 補充說，以太坊基金會對於去中心化的高度堅持，在過去被視為區塊鏈正統性的要素之一。但在本輪週期中，隨著美國政府對加密貨幣的態度轉趨友善，對抗審查的需求似乎變得不再那麼迫切。以太坊對去中心化的過度執著，反而使其在效率和性能方面落後於 Solana、Sui 等新興公鏈。
此外，本輪週期中出現的許多新項目，例如 Ethena 和 RWA，都是 CeFi 與 DeFi 結合的產物。這種混合模式的興起，也削弱了以太坊在敘事上的優勢。許多投資者開始質疑，過度強調去中心化是否還符合當前市場的需求，以及以太坊是否需要重新評估其發展策略。
共識與分歧：以太坊的自我認知與改革方向
去中心化的重新定義：實用主義的抬頭
在經歷了一系列的挑戰和反思後，以太坊社群對於「去中心化」的定義產生了顯著的轉變。周博士觀察到，幾年前的以太坊抱持著一種近乎宗教狂熱的態度，極度追求去中心化，甚至希望以太坊 L1 成為一個最小的信任層，讓手機或嵌入式設備都能運行驗證節點。然而，在 Solana 等新興公鏈的競爭壓力下，以太坊開始以更務實的態度，尋找去中心化與執行效率之間的平衡。
這種轉變體現在以太坊 L1 擴容的升級路線圖中，例如不斷提升 Gas Limit，以及引入 Block-Level Access List 等技術手段，旨在加速執行層的交易速度。這些舉措意味著，以太坊不再執著於讓低階設備運行驗證節點，而是願意接受更高效能的硬體，以換取更高的吞吐量和更快的交易速度。這是一種務實的調整，反映出以太坊正在重新評估其核心價值觀。
未竟之業：技術債、認知債與品牌債
儘管以太坊在去中心化方面展現出更為務實的態度，但周博士認為，以太坊仍然背負著許多「債務」，包括技術債、認知債，甚至是品牌債。這些債務阻礙了以太坊進行大刀闊斧的改革，使其在轉型的過程中難以徹底否定自己。
舉例來說，以太坊目前採用多客戶端路線圖，在執行層和共識層都有四、五種不同語言編寫的客戶端。這種做法雖然可以降低單一客戶端出現漏洞導致宕機的風險，但也大幅增加了工程量和協調成本。相較之下，Solana、Linux 等成功的基础設施軟體，大多採用一套語言、一套測試框架來實現，追求的是工程效率。以太坊為了預防風險，寧願付出十倍的工程量，才能勉強跟上 Solana 的節奏。這種權衡取捨，反映出以太坊在技術發展上的保守態度。
社群的聲音：迷霧中的真相與誤解
以太坊的改革之路並非一帆風順，社群內部的聲音也存在著分歧。周博士提到，許多人質疑 Vitalik 周圍充斥著「小人」，利用他的影響力來謀取私利，導致社群新生覺得 Vitalik 脫離群眾，資訊不對稱。這種情況凸顯了一個客觀事實：任何組織發展到一定規模，必然會面臨溝通和資訊傳遞的問題。如何建立一個更好的團隊，傾聽社群的聲音，識別優秀的人才，是以太坊必須面對的挑戰。
此外，社群對於以太坊的發展方向也存在著不同的看法。有些人認為，以太坊應該更加關注 DeFi 等現有應用，有些人則認為應該將資源投入到隱私應用和社交應用等新領域。這些不同的聲音，反映出社群對於以太坊的未來發展路徑存在著不同的期望。如何平衡這些不同的期望，找到一個能凝聚共識的發展方向，是以太坊領導者需要審慎思考的問題。
以太坊的改革時間表：務實的藍圖與挑戰
L1 擴容：從 3000 萬到星辰大海
面對性能瓶頸，以太坊正積極規劃 L1 擴容。Vitalik 提出在今年底前實現以太坊擴容達到十倍的目標，這不僅僅是一個口號，而是一個有著清晰路線圖的計畫。以太坊計畫將目前的 Gas Limit 從約 3000 萬逐步提高到 6000 萬，並持續提升，同時透過一系列 EIP 進行相關改進。這個目標並非遙不可及的夢想，而是有具體步驟和可行的技術方案支持的。
效能提升：壓力下的技術躍進
除了 Gas Limit 的提升，以太坊的各個客戶端也在積極優化代碼，提升效能。一個有趣的現象是，以太坊的所有客戶端都開始注重數據緩存的實現。過去，Geth 在緩存方面的效率並不特別突出，導致交易執行速度較慢。然而，在 Nethermind 實現了高效的緩存優化技術後，Geth 也開始發力，迅速將效能提升了 4 到 5 倍，達到 4 到 5 億 gas per second 的水平。這種壓力下的進步，證明了競爭對於技術發展的推動作用。
這也意味著，透過數據驗證，以太坊有可能提前實現 3 到 4 倍，甚至是 10 倍的效能提升。原本大家認為 1 億 gas per second 的提升會導致區塊超時，但現在看來這已經不是大問題了。Solana 的競爭，雖然讓以太坊在本輪週期中表現不佳，但最終的結果可能是以太坊因為競爭而不斷改進，這對整個行業來說都是好的進步。
組織重組與裁員：壯士斷腕的決心
除了技術層面的改革，以太坊也在進行組織重組和裁員，展現出壯士斷腕的決心。以太坊官方項目 Portal Network，主要解決以太坊擴容後的數據儲存問題。然而，在與以太坊緊密合作了一年半到兩年後，該項目突然被取消，所有全職成員都失業。這表明，以太坊內部已經下定決心，所有不能直接解決擴容的方案，都不是他們目前的頭等問題。這種決心，反映出以太坊對於改革的迫切需求。
以太坊基金會近期也進行了重組和裁員，將資源集中到核心項目上。這些舉措，都是為了更好地實現 L1 擴容的目標。雖然裁員可能會帶來一些陣痛，但從長遠來看，這有助於以太坊更有效率地分配資源，提升競爭力。新任執行董事的加入，也為以太坊帶來了新的希望和動力。王筱維和 Tomasz kajetan Stanczak 都是在以太坊擴容方面有著豐富經驗的專家，他們的加入將有助於加速以太坊的技術發展。
以太坊的投資前景：謹慎樂觀下的深度解讀
社群與生態：難以撼動的基礎
儘管面臨諸多挑戰，兩位專家對於以太坊的投資前景仍抱持謹慎樂觀的態度。周博士認為，以太坊最寶貴的資產，莫過於其龐大且活躍的開發者社群。這個社群聚集了來自世界各地的頂尖人才，他們共同為以太坊生態貢獻，使其成為 Web3 領域中一個極具代表性的成果。以太坊的社群和生態，就像一個強大的引擎，不斷推動其發展。
以太坊的網路效應也十分顯著。它已經成為許多項目的首選平台，吸引了大量的用戶和資金。這種網路效應，使得以太坊具有很強的抗風險能力，即使面臨競爭，也能保持其領先地位。許多對加密貨幣不太熟悉的投資者，也會將以太坊與英偉達、蘋果、特斯拉等高科技公司相提並論，這反映出以太坊在人們心目中的地位。
歷史包袱：理想主義與現實的碰撞
然而，周博士也指出，以太坊的歷史包袱使其在改革的過程中面臨許多阻礙。以太坊最初由一群理想主義者驅動，他們抱持著崇高的願景，希望建立一個去中心化的世界。然而，在與現實問題打交道的過程中，他們的一些過於理想化的想法開始顯露出局限性。如果以太坊基金會不能進行徹底的改革，或者改革不夠堅決，可能會引發一些反彈。
人性也是一個重要的考量因素。對於那些已經達到一定高度的領導者來說，保持初心，不斷努力，是一個非常大的挑戰。因此，周博士對於以太坊的未來發展，仍然保持謹慎的態度。他認為，以太坊需要在理想主義和現實之間找到一個平衡點，才能在激烈的競爭中保持領先地位。
被忽略的價值：金融應用的潛力與監管鬆綁的契機
Lawrence 則認為，儘管本輪週期中，許多新的應用都率先在 Solana 等公鏈上出現，但偏金融類的應用，包括 RWA、Ethena 等，仍然在以太坊生態中取得了顯著的進展。隨著監管的逐步鬆綁，未來可能會出現更多的金融類應用選擇以太坊，這將為其帶來新的增長動力。他認為，市場可能低估了以太坊在金融應用方面的潛力。
此外，Lawrence 認為，以太坊在中短期內有望實現效能的提升和費用的降低。這可能會引發一波強勁的反彈行情，改變市場對其短期前景的看法。如果以太坊能夠在技術上取得突破，並在金融應用方面持續發力，其投資價值將會得到顯著提升。
何時增持以太坊？關鍵信號與風險評估
決策層的轉變：激進與務實的平衡
在做出買入或加倉以太坊的決定時，Lawrence 強調，過度依賴數據可能會導致錯失良機，因為價格往往會在數據改善之前就已經上漲。他更期待看到 Vitalik 本人能夠展現出更加激進的態度，承認過去的錯誤，並採取更加果斷的行動。Lawrence 直言，Vitalik 對於以太坊的整體影響力無人能及，即使新任執行董事的加入可能會削弱其影響力，但目前他仍然是以太坊最具影響力的人物。他希望看到 Vitalik 變得更加激進，或者像 Tomasz 這樣相對激進的人在以太坊內部擁有更大的話語權。
擁抱錯誤：從過度謹慎到勇於嘗試
Lawrence 認為，過去以太坊過於追求不犯錯，過於追求打造一個能夠運行十年、一百年的產品。這種過度謹慎的態度，反而阻礙了其發展。他希望看到以太坊能夠打破過去的束縛，變得更加激進，勇於嘗試新的事物。他提到，Solana 過去多次宕機，但以太坊卻一直過於謹慎。他希望看到以太坊能夠接受犯錯，並從錯誤中學習，快速迭代。
估值與時機：大行情的機遇與實用主義的態度
從估值方面來看，周博士認為加密貨幣行業的估值本身就是一個全新的問題。因此，在決定買入以太坊時，他會主要考慮兩個因素：一是大行情，二是以太坊是否能夠保持更加實用的態度來做接下來的各種決策。他認為，以太坊已經達到了一個非常大的網路效應，只要其發展路徑是朝著實用方向前進，並且不是在市場過度炒作的時候買入，就能獲得非常不錯的投資機會。
社群的共鳴：傾聽與團結的力量
更重要的是，以太坊需要建立一個更好的團隊，傾聽社群的聲音，識別優秀的人才。周博士提到，許多人批評 Vitalik 周圍充斥著「小人」，利用他的影響力來謀取私利，導致社群新生覺得 Vitalik 脫離群眾，資訊不對稱。他認為，這是一個客觀的事實，任何組織發展到一定規模都必然會面臨這個問題。關鍵在於，Vitalik 如何建立一個更好的團隊，傾聽社群的聲音，去面對可能已經犯下的錯誤。
擁抱多元：與主權的互動與地方社群的支持
最後，周博士強調，以太坊的生態演進離不開地方社群的支持，包括普通大眾、上層，以及制定監管的各方。他認為，Vitalik 應該更加積極地與各方互動，建立更廣泛的合作關係。他提到，Vitalik 過去可能因為一些意識形態的原因，對與主權的互動抱持著遠距離的態度，但這種態度並不實用。他建議 Vitalik 應該學習中國的「把朋友做得多多的，把敵人做得少少的」策略，為以太坊的發展創造更多的空間。