鼎龙股份机构调研解读：半导体材料业务高歌猛进
鼎龙股份(300054)近期接待了人保资产、天风电子等机构的调研，就公司经营状况，特别是半导体业务和打印复印耗材业务进行了深入交流。从调研内容来看，鼎龙股份在半导体材料领域的战略布局和发展势头值得关注，尤其是在CMP抛光垫和半导体显示材料方面，已经展现出强劲的增长动力。
业绩概览：一季度营收净利双增长，增长动力强劲
2025年第一季度，鼎龙股份的业绩表现可谓亮眼，营收达到8.24亿元，同比增长16.37%；归母净利润1.41亿元，同比大幅增长72.84%；扣非净利润更是同比暴增104.84%，达到1.35亿元。这样的成绩单，一方面受益于半导体行业景气度回升，另一方面也充分体现了鼎龙股份在关键材料领域的深耕细作和技术积累。亮眼的成績單，背後離不開產品持續放量，我想起了蔡依林的一句歌詞「不經歷風雨，怎麼見彩虹」，正如鼎龍股份在材料技術上的不斷突破，才迎來了如今的成長。
公司管理层提到，CMP抛光材料及显示材料业务的持续放量是推动业绩增长的主要因素。考虑到当前美股市场对科技股的追捧，以及半导体产业链国产替代的趋势，鼎龙股份未来的增长空间值得期待。当然，投资美股有风险，选股需谨慎，就像挑选台南海鲜会馆的食材一样，要擦亮眼睛。
CMP抛光垫：国产替代龙头地位稳固，未来增长潜力巨大
CMP（Chemical Mechanical Polishing，化学机械抛光）抛光垫是半导体制造过程中的关键耗材，直接影响芯片的性能和良率。鼎龙股份在该领域已经确立了国产龙头地位。2025年一季度，公司CMP抛光垫产品实现销售收入2.2亿元，同比增长63.14%，环比增长13.83%。这个数据足以说明市场对鼎龙股份产品的认可。
鼎龙股份的优势在于：
- 产品型号齐全： 覆盖硬垫、软垫，满足不同制程的需求。
- 核心原材料自主化： 这点至关重要，可以保障产品供应安全稳定，同时也能从原材料端进行定制化开发，提升盈利空间。就像中鋼紀念品一樣，掌握核心技術才能有定價權。
- 生产工艺持续进步： 良率、效率的提升是降低成本、增强竞争力的关键。
- 一站式布局方案： 提供系统化的产品支持、技术服务和整体方案解决能力，增强客户粘性。
除了深耕国内市场，鼎龙股份还在积极开拓外资晶圆厂市场，铜制程抛光硬垫产品已在某主流外资逻辑厂商测试通过并取得小批量订单。同时，公司也在积极探索硅晶圆及碳化硅市场，拓宽市场空间。
半导体显示材料：国产供应领先，积极布局下一代OLED材料
在半导体显示材料领域，鼎龙股份同样表现出色。2025年一季度，公司半导体显示材料实现产品销售收入1.3亿元，同比增长85.61%，环比增长8.48%。YPI、PSPI、TFE-INK等产品已在客户端规模销售，并已成为国内部分主流显示面板客户的第一供应商。能獲得「第一」供應商稱號，證明產品的品質和穩定性經受住了考驗。我個人也比較看好OLED顯示技術的未來，元太科技在電子紙領域的領先地位也印證了顯示技術升級帶來的機會。
更值得关注的是，鼎龙股份与国际一流厂商同步竞争，持续进行无氟光敏聚酰亚胺(PFS Free PSPI)、黑色像素定义层材料(BPDL)、薄膜封装低介电材料 (Low Dk INK)等新一代 OLED 显示材料的创新研发。这些新材料一旦成功，将打破国外垄断，填补国内空白。尤其值得一提的是，PFS Free PSPI、BPDL 产品各项指标性能处于国内领先、国际一流水平，已完成性能优化、实验线验证阶段，并送样国内主流面板厂客户G6代线验证。我想起永野芽郁的笑容，希望鼎龍股份也能在技術上取得一樣燦爛的成就。
高端晶圆光刻胶：自主可控加速，量产在即
光刻胶是半导体制造中的另一项关键材料，技术壁垒极高。鼎龙股份布局高端晶圆光刻胶业务三年时间，完成了产品开发、送样验证、导入并取得订单，实现了KrF/rF光刻胶产品上游核心原材料的国产化或自主化，搭建了先进的光刻胶检测分析实验室、应用评价实验室与预防性质量管理体系，并建设了年产30吨KrF/rF高端晶圆光刻胶产线，二期年产300吨量产线也进入设备安装阶段。这个速度确实很快，展现了公司在该领域的决心和实力。不過，光刻膠領域的競爭非常激烈，國外巨頭林立，鼎龍股份要真正實現突圍，還需要持續投入研發，不斷提升產品性能。
封装材料及光刻胶：订单突破，蓄势待发
2024年，鼎龙股份首次获得封装光刻胶、临时键合胶、高端晶圆光刻胶的订单，实现了业务突破。2025年一季度，上述产品合计实现产品销售收入629万元，已有订单产品不断放量，更多新产品的验证导入持续推进。虽然目前收入占比不高，但这是一个积极的信号，表明鼎龙股份的产品正在逐步获得市场认可。就像孫易磊在棒球上的潛力一樣，需要時間去發展和成長。